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14日午间研报精选:10股有望爆发

发布日期:2021-06-28 18:07   来源:未知   阅读:

  •   事件:顺鑫农业000860股吧公告,董事会2016年11月11日审议通过了《关:于公司向北京顺鑫控股集团有限公司转让北京顺鑫石门农产品000061股吧)批发市场有限责任公司股权暨关联交易》等议案。

      点评:农批市场剥离,主业越发清晰,估计可贡献税前利润1.85(4.2-2.7*87%)亿,收益可能体现在16年。顺鑫控股以现金方式出资4.2亿收购顺鑫农业持有的石门市场87%股权,石门市场账面净资产价值2.7亿元,根据公司财务部门的初步测算,交易完成后将产生税前利润约为1.85(4.2-2.7*87%)亿。由于11月29日就召开股东大会审议相关议案,判断剥离速度较快,收益可能体现在16年。15年至今非核心资产有序剥离,业务庞杂的局面已得到改善,酒肉主业越发清晰。

      估计2016年白酒收入增长增10%左右,中档酒增速快些。1H16白酒收入仅增4%,判断主要受控货提价、总分销渠道改革、盈余管理等因素影响。根据财报数据推断,3Q16可能恢复较快增长,估计1-3Q16白酒收入增速接近10%。由于产品结构升级,估计50-100元三牛、红系列为主的中档酒可增10-20%。由于价位、能力、区域定位合理,中档酒环京市场扩张,低端陈酿全国化,认为顺鑫白酒业务16-17年实现10%的复合增长。

      地产拖累业绩表现,期待能够尽早剥离。2016年房地产收入确认进度较慢,1H16仅实现收入1.5亿,估计3Q16也不多。由于房地产开发产品快速增长,导致财务费用大增,1-3Q16同比增0.9亿,1H16顺鑫佳宇亏损高达0.8亿。未来地产若能剥离,将是重磅利好。

      盈利预测与投资建议:不考虑农批市场转让收益,预计2016-17年净利同比-8%、+25%,实现EPS0.61、0.76元.。若考虑农批转让收益,预计2016年实现EPS0.85元。顺鑫农业若能完成国企改革,业绩改善空间较大,可比肩14年的老白干酒600559股吧),维持“买入”评级。

      事件:百草枯水剂在我国被禁用,草铵膦市场将迎来快速增长,国外和国内以:拜耳作物和利尔化学002258股吧)为首的相关企业纷纷扩充产能来应对新增需求。

      百草枯水剂被禁用将促进草铵膦市场快速增长。2016年7月1日起我国全面停止百草枯水剂的销售和使用,这为草铵膦带来了巨大的替代空间。目前国内约有7.7亿亩土地使用百草枯,按照乐观预期,未来将有50%的土地选择使用草铵膦进行替代,预计将为国内草铵膦市场带来高达2万吨/年的增量。

      草甘膦抗药性问题日趋严重,与草铵膦复配是有效解决方案。草甘膦的耐药性问题日趋严重,草甘膦和草铵膦复配是有效解决途径,使用复配方案的作物种植面积有望达到草甘膦使用面积的10%。预计2018年草甘膦使用量约为98万吨,按照30:1的复配比例测算,未来将为草铵膦带来每年3000吨的市场空间。

      未来三年草铵膦市场供不应求局面将进一步恶化。草铵膦生产工艺的技术壁垒很高,相关企业很难短期内大幅扩充产能;另外,国内生产工艺相对落后,“三废”量(尤其是废水量)很大,新增产能将受环境容量限制难以充分释放。这些因素将导致未来几年草铵膦市场供不应求的局面进一步恶化,预计2016年供需缺口超过1万吨,2017年甚至会达到2.5万吨。由于存在明显的供需失衡,所以短期内很可能会出现价格失衡状况,2017年价格上涨有望超预期。

      公司作为国内草铵膦行业龙头,业绩有望爆发。公司布局草铵膦市场多年,经过多年的技术攻关成功解决了草铵膦生产中格氏反应控制及放大等重大工程化技术难题,在国内具有领先的技术和成本优势。公司目前拥有草铵膦产能3000吨,预计16年底扩建至5000吨;公司在广安基地还规划了10000吨草铵膦新增产能,已经通过环评,项目达产后,公司将成为与拜耳作物比肩的世界级草铵膦供应商。另外,公司1000吨/年氯氨吡啶酸项目已完成建设并联动试车,同时快达农化的搬迁项目也进入尾声,预计明年能够实现稳定盈利。

      盈利预测与投资建议。在不考虑草铵膦价格上涨的情况下预计2016-2018年EPS分别为0.34元、0.48元、0.56元,对应动态PE为34倍、24倍和20倍。如果草铵膦价格上涨,业绩弹性巨大。首次覆盖,给予“买入”评级。

      事件:公司公告:拟以现金29亿元购买央企国机集团旗下中机电力80%股权;公司股票自2016年11月14日上午开市起复牌。

      分析与判断:拟29亿收购央企国机集团旗下中机电力中机电力主营业务为电力工程领域的工程总承包和工程设计及相关服务。中机电力及子公司的主要服务包括:为业主提供电力工程总承包、工程设计及相关服务等。

      中机电力隶属于央企国机集团,目前主要目标市场包括企业自备电厂、热电联产等火力发电项目以及光伏电站项目等,已完成560余项海内外火力发电、太阳能发电、生物质发电、垃圾发电、输变电、风力发电等电力工程的设计和总承包工作。由中机电力提供工程咨询、工程设计、项目供货、项目管理、EPC工程总承包服务的项目已经分布在东亚、东南亚、中亚、中东、非洲、南美等广大地区。

      中机电力2016年1-7月、2015年度、2014年度实现的营业收入分别为25.96亿元、41.93亿元、37.16亿元,2015年同比增幅为12.84%;实现的归母公司净利润分别为1.63亿元、2.59亿元、2.98亿元,目前在手订单约为100亿元。

      国能工程、余氏投资、协电科技、上海能协、上海能衡作为业绩承诺方,承诺中机电力在2016年8-12月、2017年度、2018年度、2019年度的扣非净利润分别不低于1.55亿元、3.76亿元、4.15亿元、4.56亿元,考核期内实现的扣非净利润之和不低于14.02亿元。

      公司收购中机电力后,将大幅提升公司盈利能力。本次收购,相当于2016年对赌业绩3.18亿元,对应2016年PE为11倍。公司分5期实现业绩后完成付款,有力保障了投资安全。

      投资建议:化肥用气价格全面放开,气头尿素生产成本提高,利好煤头尿素。近期尿素、醋酸、三聚氰胺价格上涨,华鲁恒升600426股吧)受益最大。预计华鲁恒升2016年至2018年EPS分别为0.73元、0.83元、0.97元,对应PE分别为16X、14X、12X,维持“强烈推荐”评级。

      事件:近日国家发改委发出通知,决定全面放开化肥用气价格。要求自:2016年11月10日起,全面放开化肥用气价格,由供需双方协商确定。鼓励化肥用气进入石油天然气交易中心等交易平台,通过市场交易形成价格,实现价格公开透明。

      国内天然气供不应求,气头尿素长期开工不足,盈利欠佳:国内天然气消费旺盛,但供给不足。2015年,国内天然气产量1350亿立方米,进口量614亿立方米,消费量1932亿立方米,天然气进口依赖度超过30%。国内天然气紧缺,导致气头尿素生产企业长期开工不足,盈利低下。泸天化、川化股份、建峰化工000950股吧)、华锦股份能气头尿素上市公司化肥业务处于长期亏损状态。

      尿素价格上涨,为化肥气改提供有利的时间窗口:2013年以来,为有效配置天然气资源,国内天然气价格市场化改革逐步推进,页岩气、煤层气、煤制气、液化天然气(LNG),以及除化肥企业用气外的直供用户用气价格均已放开。化肥属于重要农资用品,因此化肥用气价格在2015年未随其他直供用户价格放开。目前化肥用气价格显著低于其他直供用户,这导致天然气生产企业为化肥企业供气意愿不强,气头尿素生产装置负荷低下。近期尿素价企稳回升,以华鲁恒升小颗粒尿素出厂价为例,已由8月份的1120元/吨上涨至目前1400元/吨,涨幅25%,尿素企业盈利能力提高,为化肥气改提供了有利的时间窗口。

      气价上涨,气头尿素盈利前景堪忧:短期来看,化肥用气价格市场化后,化肥用天然气价格将提升,以川渝气田为例,目前化肥用气井口价为0.92元/立方,其他直供工业用气井口价为1.505元/立方,若气改后二者气价持平,则化肥用气价格将上涨0.585元/立方,以尿素产品吨消耗天然气600立方米~800立方米计算,气头尿素吨成本将上升350元-450元。长期来看,尽管近期尿素价格有所上涨,能消化部分气价上涨成本,但国内多煤少气的格局仍将长期存在,气头尿素企业仍将受制于上游天然气的供应不足,企业长期盈利前景堪忧。

      浙江鼎力603338股吧)(603338):13高速成长的高空作业平台龙头,“中国高度”拔地而起

      高速成长的高空作业平台龙头,“中国高度”拔地而起高速成长中的高空作业平台龙头:从三季报来看,前三季度实现营收4.97亿元同比增长41.61%,实现归属母公司净利润1.33亿元,同比增长33.56%,延续了高增长势头。公司作为国内目前首家高空平台上市企业,先发优势显著,与租赁商合作牢固,是国内该领域极少数实现产品两年质保的企业之一。剪叉式作业平台实现自动化生产线分钟下线一台产品,规模效应、成本优势明显,市场占有率接近50%,龙头地位稳固。

      以海外市场为起点,中国高端制造业新秀崭露头角:公司发展高空作业平台业之初就已开始布局国际市场,根据公司公告,目前海外业务分布为美国30%、欧洲30%、亚洲25%以及其他地区15%,自有品牌逐步渗透传统行业巨头Terex及JLG的市场份额。公司精耕高空作业平台,获得专利超过,产品性能与其相比已达到同一水平,且同类产品售价平均低20%,加之高质量的配套服务,公司已具备价格和服务优势。

      定增加码直臂式高空作业平台,拓展更为广阔的市场空间:臂式高空作业平台海外市场的主流需求,以terex为例,臂式产品占整体的50%以上。而公司此前以剪叉式平台作为切入点,臂式占总收入的比例不足一成。公司于8月份推出11亿定增募投方案,拟用于以臂式为主的大型智能高空作业平台项目研发和生产。公司目前的剪叉式平台生产线已实现较高自动化率,“机器换人”战略推动返工率下降、成本有效控制,毛利率高达43.38%。此次增发将助力公司臂式生产自动化程度提升,以期在完善高端产品线的同时降低成本,提高毛利率。

      增资Magni公司加强研发和渠道,竞争力显著提升:公司今年一月发布公告宣成功用1437.5万欧元增资意大利叉装车公司Magni,增资后持有公司20%股份,并在欧洲合作成立研发中心。Magni公司研发能力突出,其技术积累可以帮助鼎力快速提高臂式高空平台产品性能,鼎力与其合作生产的8个新型臂式产品将于11月底运回国内亮相上海宝马展。此外,鼎力可以共享Magni在全球150个国家和地区的销售网点来实现公司产品渗透。在部分国家和地区可以通过贴牌,利用Magni的业界口碑,在市场开拓中规避针对中国制造的杀价现象,从而减小阻力,加快进军海外的步伐。

      投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价65元。预计公司2016年-201:年的收入增速分别为39.2%、44.5%、34.3%,净利润增速分别为35.0%、48.4%、31.8%,成长性突出;首次给予买入-A的投资评级。

      事件:公司2016年10月27日发布三季报。公司前三季度实现营业收入15.9亿元:比下降44%;归母净利润3.2亿元,同比下降74%。第三季度营业收入6.6亿元,环比增长18%;归母净利润1.4亿元,环比上升10%。

      经纪业务打造投顾品牌。前三季度,公司经纪业务收入5亿元,同比下降68%。第季度收入1.1亿元,环比下降39%。前三季度,公司股基交易额达到8,4780亿元,市场占有率0.46%,比年初略有上升。佣金率达到万分之五,高于行业平均水平。公司持续推进经纪业务转型,重点打造投顾团队和产品体系,形成“财智慧”投顾产品的品牌效应。随着公司线上依托互联网发展战略推进财富管理转型,线下则对营业部资源重新分配与整合,公司佣金率有望维持在万分之四点五左右,市场占有率有望达到0.5%左右。

      信用业务环比改善,有望继续回升。前三季度,公司信用业务收入2.1亿元,同比降28%。第三季度收入0.7亿元,环比上升22%。2015年下半年以来,随着市场降杠杆进程的推进,公司两融余额规模不断下降并趋于稳定,从2015年末的68亿元,降至今年9月末的47亿元。9月末,市场占比为0.54%,较6月末保持稳定。公司定增资金将部分投入于扩大信用业务规模,预计四季度市场两融余额平均规模将维持在8000亿-9000亿之间,公司两融余额市场份额上升至0.6%左右。

      自营业务环比大增,将保持向好趋势。前三季度,公司实现自营收入1.8亿元,同下降64%。第三季度实现自营收入1.4亿元,同比上升58%。公司自营业务秉持“稳健投资,均衡配臵”理念,严格控制风险,盘活存量资产。随着四季度市场趋于稳定,投资手段不断优化,自营业绩将保持续向好趋势。

      投行业务优势突出,将继续保持稳定。前三季度,公司实现投行业务收入4.6亿元同比增长7%。第三季度收入1.6亿元,环比下降6%。公司通过控股子公司中德证券开展投行业务,今年上半年在股权投行业务上表现亮眼。中德证券8月受证监会调查,公司业务暂停一个月,但暂停时间较短。处罚金额600万元,金额较小,对业绩影响有限。截止9月末,公司的股权承销金额排名位列第八。四季度投行业务有望继续保持稳定。

      资管业务加强外部合作,增速可期。前三季度,公司资管业务收入0.8亿元,同比长275%。第三季度收入0.2亿元,环比下降28%。公司积极探索与第三方机构的合作模式,加强与银行、信托等金融机构的合作。未来随着公司不断强化主动管理能力,满足客户个性化的理财需求,资管业务规模及盈利能力都将保持高速发展。

      股权划转完成,金控平台协作可期。公司股权已完成从山西国信计划通过直接协议式到山西金控的划转。山西金控是山西省首家全牌照地方金控集团,旗下金融资产涵盖银行、证券、保险、信托、期货、产权中心、股权中心等。香港六合三怪,公司有望与股东产生内部业务协同,给公司带来业务发展机会。同时,公司作为山西金控旗下唯一上市公司,是山西金控的重要融资平台,存在较高战略地位,未来发展可期。

      投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价16.30元。预计公司2016年至2018年EP:分别为0.27元、0.38元、0.52元。

      非公开发行完成,聚焦互联网电视运营:11月14日,兆驰股份002429股吧)发布公告,非公开发行股票参与方东方明珠600637股吧)、国美咨询已将认购资金25.7亿元汇入为本次发行开立的银行账户,所认购公司股份2.1亿股将于11月15日上市;海尔拟出资4700万元增资风行在线。

      发行溢价完成,长期看好发展前景:截至11月11日收盘,兆驰股份10.93元/股,本次增发价格12.28元/股,较现价溢价12.4%。东方明珠持有公司股份1.8亿股,占比9.9%成为第二大股东;国美咨询持有公司股份3019.4万股,占比1.7%成为第三大股东;海尔原拟参与此次增发,现转为直接增资风行在线。东方明珠、国美咨询以高于现价的价格参与增发,彰显各方对兆驰互联网电视发展前景的信心。

      互联网电视确立为公司核心战略:过往兆驰以代工企业的形象出现在资本市场,现在公司经营理念已有重大转变,将风行互联网电视确立为公司核心发展战略,未来聚焦资源、全力加码渠道建设与品牌营销。内容方面,风行电视不仅有东方明珠海量内容支持,还聚合了英超、NBA等优质稀缺资源,未来有望继续整合产业链优质资源,进入上游内容制作领域。渠道建设方面,港彩开奖直播。除国美、海尔以及电商平台第三方渠道之外,公司已引入业内销售团队搭建线下销售渠道,未来将为风行电视的推广奠定渠道基础。此外,风行在线股吧)增资旗下,风行OS平台目前已植入多个品牌合作终端,未来有望对外输出技术服务,抢占终端入口,成为家庭互联网数据中心。

      行业竞争或将趋向缓和:乐视经营模式转变或将缓和激烈的行业竞争。乐视近期公开反思公司战略节奏过快以及资金链紧张,并宣称告别烧钱补贴用户来迅速获取用户流量的发展模式,聚焦现有生态。乐视经营模式的转变或将缓和互联网电视行业竞争的激烈程度。对于兆驰来说,可依托东方明珠资金支持,借机加强渠道建设与品牌推广;风行互联网电视有望崛起,实现销量的快速增长。

      看好风行电视联盟发展前景,维持“增持”评级:在风行电视的战略图景中,兆驰将贡献其突出的成本控制能力,东方明珠提供内容支持,国美给予渠道保障,各方的利益通过此次增发实现深度捆绑。互联网电视是产业的大势所趋,虽然资本浪潮有起有落,产业界的步伐从未停止。看好公司向互联网电视的转型,预计2016-2018年EPS分别为0.22/0.31/0.40元,给予2017年40-45倍估值,对应合理价格区间为12.40-13.95元,维持“增持”评级。

      证监会核准新理益集团股东资格,混合所有制开启发展新纪元:公司公告称证监会已核准新理益集团持有公司5%以上股权的股东资格,对新理益集团依法受让青岛海尔持有的12.62%的股份无异议,公司混合所有制改革落地,股权结构优化。至此新理益系成为公司第一大股东,持股比例合计18.9%。三峡系为第二大股东,持股比例15.19%。新理益集团是民营企业翘楚,极具市场化拼搏能力和企业家精神。三峡集团是实力雄厚的央企,产业资源丰富,资本实力充裕。两者携手既能引入民营活力,又能背靠央企的资金、市场、品牌等优势为公司发展带来新机会。当前股权结构给于管理层充分授权,利于推进市场化机制,打开改革空间。

      新理益集团战略入股,资源协同效应显著:2015年4月新理益集团以14.33的均价受让青岛海尔持有的长江证券000783股吧)的股权,并于2015年8月以来通过国华人寿及关联方多次增持。新理益集团在投资、保险等领域富有运作经验,董事长刘益谦在资本市场颇具传奇色彩,从“法人股大王”到“定增大鳄”,刘益谦凭借着对市场精准的把握和敏锐的判断逐步打造自己的资本帝国,其打造的新理益集团目前控股了天茂集团000627股吧)、国华人寿,参股天平保险。作为新理益集团下的上市公司,长江证券将更好地对接资本市场,有望通过融资、集团资源整合、发展互联网平台等方式做大做强。同时随着新理益集团旗下金融平台的扩张,长江证券将享受与国华人寿、新理益地产投资的资源协同效应。

      国际化、多元化发展稳步推进,多元化发展优化业务结构:2016年来公司积极推进多维度改革转型发展,从人才、战略、架构和业务层面全面落地转型。业务上公司积极布局海外业务,发展另类、直投业务,业务多元化程度提升。上半年公告拟分拆成立长江国际金融集团公司在港上市,开启海外业务新篇章。10月公司公告拟出资10亿设立另类子公司,并对直投子公司长江资本增资8亿元,以构建周期平滑、盈利稳健的大投资体系。全资子公司长江期货拟申请新三板挂牌,并实施员工持股计划,后续发展可期,有助于完善公司多元业务体系。

      改革转型成效初显,公司业绩逐季改善:2016年前三季度实现净利润17.44亿元,同比-45%;实现营业收入41.6亿元,同比-40%。前三季度EPS为0.12元,每股净资产4.55元,ROE为2.5%。2016年以来股市持续震荡,交易活跃度较2015年大幅下降,为应对市场形势变化公司在机制、战略、业务、人员方面进行了多维度的改革并取得了较好的成效,二季度以来公司业绩持续改善。预计随着市场逐步企稳,公司业务有望持续改善。

      定增大幅提升资本实力,好看公司长期发展:混合所有制活力+多维变革全面推进+区域资源优势+定增提升业务空间多重驱动新起飞。2016年7月公司定增完成,合计募资83亿元,资本实力大幅提升,为各项业务发展打开广阔空间。预计2016-18年EPS为0.44元、0.56元和0.66元,对应PE为27倍、21倍和18倍,维持买入评级。

      事件:2016年10月25日,公司发布第三季度报告:前三季度公司实现营业收入9.55亿元,同比增加10.41%;归属于上市公司股东的净利润1.08亿元,同比增加31.42%。

      投资要点:化工材料、香港陆合彩公开资料高端装备双擎推进业绩增长。公司业绩增长得益于黄山神剑和西安嘉业航空两公司并表,同时公司主营业绩稳步增长。公司的聚酯树脂系列产品长期为全球前两大粉末涂料供应商阿克苏诺贝尔、艾仕得,以及海尔、格力、三星、LG等高端客户提供配套服务,是国内领先的粉末涂料原材料供应商。2015年公司通过收购西安嘉业航空进入了航空、航天及轨道交通高端装备制造业领域,着力打造化工新材料和高端装备制造双引擎驱动发展模式。

      传统主业稳定增长,巩固龙头地位。公司是中国粉末涂料行业聚酯树脂龙头企业,市占率居行业首位。三季度公司化工产品毛利率有所下降,主要为原材料价格波动影响所致。公司两家子公司神剑裕昌和利华益神剑的原材料NPG项目调试完成投产后将完善公司聚酯产业链布局,降低产品成本,进一步提升市场占有率。预计国内聚酯树脂市场将保持低速增长,价格走势平稳,公司将继续保持先发优势。

      嘉业航空大概率完成承诺业绩,增厚利润。2015年公司收购西安嘉业航空100%股权,布局高端装备制造业。嘉业主要为航空、航天及轨道交通行业提供工装、结构件以及总成产品,具有军方三级保密资质,与西飞、上飞、沈飞、陕飞、唐山客车、长春客车等国内知名航空航天及轨道交通企业密切合作。2016年8月董事会通过对嘉业增资的议案,将投入7500万建设研发中心,进一步提升研发创新软硬件实力和品牌地位。嘉业航空承诺2016年净利润达到4100万,2016年上半年嘉业航空已实现净利润1452万元;因其为军工类企业,账单周期相对较长,且四季度通常为收入结算高峰;同时据公告目前该公司各项工作顺利开展,因此推测其大概率完成承诺业绩。

      首次覆盖给予公司“增持”评级:预计2016-2018年公司净利润分别为159、214、279百万元,对于EPS分别为0.18、0.25、0.32元/股,按照11月11日股价7.48元计算,对应PE分别为41、30、23倍。认为公司主业增长稳定,并表嘉业航空将显著增厚业绩,首次覆盖给予公司“增持”评级。

      事件:公司董事会通过2016年限制性股票激励计划,拟以8.71元/股向16名:关键管理人员和核心业务(技术)人员授予限制性股票数量不超过915万股,占总股本的2.76%,对应总市值约1.6亿元,锁定期1年,解锁期为3年,解锁比例40%/30%/30%,对应解锁条件为以2015年扣非净利润为基数,2016-2018年净利润增速不低于100%/120%/140%。

      关键假设:在手项目收入结算顺利;限制性股票顺利实施:有别于大众的认识:(1)激励力度到位,充分调动核心员工积极性,利于公司长期发展。本次限制性股票激励范围为公司16名关键管理人员和核心业务(技术)人员,按照915万股总数计算人均激励57.2万股,对应市值超过1000万元,此次激励完成后将充分调动高级管理人员、核心业务(技术)人员的积极性,有助于吸引和保留优秀人才,提升公司的市场竞争能力和可持续发展能力,确保公司发展战略和经营目标的实现,利于公司长期发展。(2)业绩反转的小市值、次新标的,定增完成后转型升级有望加速。1)公司在手订单饱满,为后续业绩高速增长打下坚实基础。上市后公司品牌实力提升,2016年前三季公司加大市场开拓力度,完善业务布局,实现新签合同18.3亿元,同比大幅增长90.1%,公司在手订单饱满,为后续业绩持续高增长打下坚实基础。2)PPP业务是公司业务发展的亮点,有望持续推进。公司15年底签订8亿元的宁夏生态纺织产业示范园区PPP项目,项目进展顺利今年有望确认大部分收入且净利率高于传统业务。公司引入原中国城建管理团队,团队投融资经验丰富,在四川、安徽等地拥有丰富的项目储备资源,未来PPP项目有望持续落地。(3)非公开发行完成,后续公司加码转型升级值得期待。8月18日公司11.47亿元非公开发行完成后,公司将加速业务转型升级,增加在智能制造等领域的投入,值得期待。

      股价表现的催化剂:获取大单,业务转型升级取得突破,业绩超预期等下调16年盈利预测,维持“增持”评级:公司项目结算较慢,下调16年盈利预测,预计公司16年-18年净利润为0.7亿/1.65亿/2.23亿(1.10亿/1.65亿/2.23亿元),对应增速127%/136%/35%;对应PE分别为84X/35X/26X。